[2020-02-28] 在2015年12月发布“合格投资者”定义报告四年后，美国证交会（"SEC"）公布了对该定义的拟议规则修正案。在对 SEC 2019年7月发布的《私人发行概念稿》所载定义进行深入讨论之后，预计会作出这些修正。

整体而言，在规则修正案的发布中，SEC 引用了许多建议和支持许多修正案的意见函，其中包括众筹专业人士协会（"CfPA"）、立法和监管事务部的意见函。

目前对个人合格投资者的测试是一项收益或净值测试。修订后的定义将增加额外的方法，使个人根据专业知识、经验和证书获得资格认证。修订后的定义还将增加企业、实体和组织的类别，这些企业、实体和组织可以获得资格，包括拥有超过500万美元投资的任何实体的全部类别。由于目前的定义仅涵盖慈善团体、公司、商业信托和合伙企业，以及股权所有人，因此，合格实体的扩张早就应该更新了。

证交会还提议修改1933年《证券法》第144A 条规定的“合格机构买方”的定义，扩大合格实体的名单。修正案还将作出一些符合要求的修改，包括更新第2（a）（15）节中的合格投资者定义，使之与条例D第501条中的定义相匹配，并交叉参考条例15g-1（b）中的实体合格投资者类别 - 经纪交易商低於一美元股票的规则。 

拟议修正案

对合格投资者定义的拟议修正案将根据专业知识、经验或证书增加新的自然人类别。拟议的修正案还将增加新的实体类别，包括拥有超过500万美元投资的任何实体的全面类别。特别是，拟议的修正案将：（i）在定义中增加新的类别，允许自然人根据某些专业证书和名称（如7、65或82系列许可证或经认可的教育机构颁发的其他证书）取得合格投资者的资格；(ii)关于对私人基金的投资，根据该人作为基金“知识型雇员”的地位，增加一个新类别；(iii)将符合某些条件的有限责任公司、注册投资顾问和农村商业投资公司列入可能符合条件的现有实体名单；（iv）为任何拥有《投资公司法》第2a51-1（b）条规定的“投资”的实体（包括印第安部落）增加一个新类别，超过500万美元，且不是为投资所提供的证券而成立的；（v） 根据《投资顾问法》的定义，增加“家族理财办公室”及其管理资产至少为500万美元的“家族客户”；（vi）在合格投资者定义中增加“配偶等价物”一词，因此，配偶等价物可以将其资金集中起来，以获得合格投资者资格。

拟议修正案没有调整1988年首次颁布并于2011年修订的净值或资产测试，将主要居住地排除在净值测试之外。

对第 144A 条规则中合格机构买方定义的拟议修正案将把有限责任公司和 RBIC 增加到符合合格机构买方地位的实体类型中，前提是这些实体符合该定义中1亿美元的证券拥有和投资门槛。拟议的修正案还将增加一个全面适用的类别，允许尚未列入合格机构买方定义的实体类型的第501（a）条规定的机构合格投资者在达到1亿美元的门槛时有资格成为合格机构买方。 

专业证书、名称和证书

拟议的修正案将在定义中增加新的类别，允许自然人根据某些专业证书和名称（如7、65或82系列许可证或经认可的教育机构颁发的其他证书）取得合格投资者的资格。增加的类别旨在证明个人在证券和投资领域的背景和理解，从而减少对监管保护的需要。证交会认为，有金融经验的个人有能力平衡风险投资，进行风险评估，避免不可持续的损失。 

私人基金的知识型员工

关于对私人基金的投资，证券交易委员会建议根据个人作为基金“知识型员工”的身份增加一个新类别。私人基金类别是指依据1940年《投资公司法》第3（c）（1）条和第3（c）（7）条豁免注册为投资公司的基金。这些基金通常依靠第4（a）（2）条和第506条规定的非公开发行豁免来筹集资金。 

配偶等价物

证交会提议在第501条规则中增加一条注释，以澄清“共同净值”的计算可以是投资者及其配偶或配偶等价物。配偶等价物将被定义为一个关系中的同居者，通常等同于配偶。在确定一段关系是否等同于配偶关系时，该规则不要求共同拥有资产。